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我国商业承兑汇票发展的出路和建议

更新时间：2018-01-29 17:43:29

开展我国商业承兑汇票的严重作用

（一）商业承兑汇票是什麼
商票是指由购货方承兑，商定在将来指定日期无条件领取确定金额给销货方的商业汇票。其具有权益义务明白、约期付款、可转让贴现等特点。由于商业承兑汇票的签发主体往往是信誉资质优秀的大企业,流转先手持的则是众多的中小企业,因而在微观政策紧缩背景下,这种债权工具可以爲堕入融资窘境的诸多中小企业提供一种选择。

（二）商业承兑汇票与银行承兑汇票不同点
虽然商业承兑汇票和银行承兑汇票（银票）同属于商业汇票，但与其不同，商票并不由银行信誉发生，而是由购货方的商业信誉发生的，是依托于购货方的商业信誉，间接向销货方停止延期付款的方式。因而，商票的手续简便，无需在银行柜台操持出票，也无需向银行交纳手续费及保证金。对需求融资的企业来说，商是一种简便且浪费资金本钱的融资方式。

商票是以企业的商业信誉爲根底，绝对于银行信誉其信誉等级还是稍弱一些，许多商业银行担忧在商票到期时企业不能兑付而构成的新的不良资产。因此在商业银行里商票绝对于银票操持贴现业务准入门槛较高，操持商票业务遭到客户的授信额度、信誉等级、审批流程、银行可贴资金等要素的限制，商业银行仅认可在曾经其本身银行零碎内树立信贷关系且信誉评价等级较高的企业，并无限度地给予企业商票的时机。同时，在操持商票贴现业务时，商业银行对比其发放活动资金存款要求，审批严厉、业务手续繁琐，影响了持票企业融通资金的需求。

（三）开展我国商业承兑汇票的严重作用
1、对企业、商业银行及各投资主体的作用

企业运用商票，不只可以延迟其领取货款的工夫，降低资金的活动性风险，还能浪费资金运用的费用，无效进步资金运用效率。经过开展以真实商品买卖爲背景的商票，促进资金向实体经济特别是中小企业流通，添加企业生机，从而活泼商品市场买卖。

关于商业银行来说，开展商业承兑汇票业务，既是效劳客户的市场需求，也是自动创利的好工具，罕见次要有商票保贴、商票贴现、商票衍生品的投资业务。商票保贴业务可以无效缓解银行信贷规模紧张，而对企业提供效劳，进步企业对银行的粘性，同时经过洽谈可以取得一定存款保证金。商票贴现因价钱较高，银行可以取得远比银票收益高的资产，且这种资产类规范化，易于流转和创新。商票结合其他业务种类，可以爲企业提供一系列的综合效劳，提升银行效劳才能。

以后各投资主体如证券公司、基金公司、保险公司等与商业银行协作展开票据创新业务，可以爲货币市场和资本市场带来很多收益高风险低的投资商品，丰厚了金融市场投资主体的投资种类，如商票abs,商票资管方案等。

2、促进我国商业信誉开展，完善市场经济环境

商票作爲一种有价证券，对收款人而言是一种债券凭证，凑合款人而言是一种债权凭证，一切票据当事人都必需依法行使票据权益，依法实行票据责任。绝对银票，运用商票对企业的信誉等级提出了更高的要求，一家企业诚信守信，其签发的商票在市场上就会被普遍承受。商票的开展使得企业依赖商业信誉，促进企业标准信誉行爲，树立老实守信的市场环境，关于市场主体加强信誉观念和完善社会信誉制度都将发扬积极的促进作用。

3、绝对增发货币而言，能更无效促进我国gdp增长

变革开放以来，中国微观经济范畴一个典型景象是m2/gdp的不时上升，从1978年末的0.32到2016年末的2.08，gdp的增长速度远低于货币供应增长速度，货币供应量的增长拉动效益边沿递加。即便如此，在货币信贷增速和高杠杆率的背景下，由于金融体系不能将其集中的资金无效配置到实体经济，社会各界还是不时收回进一步抓紧货币政策的呼声。

在此背景下，多用票据、少发货币可作爲无效对策，缓解当下经济窘境。央行应将m2增幅下调至10%以内，尽快减少存贷利差。以多用票据，少发货币的创新理念，引导企业普遍运用电子商业汇票，盘活企业应收账款，减速货币资金周转，才干从基本上真正降低实体经济融资本钱，处理融资难成绩。开展电子票据尤其是电子商票是货币供应侧变革的严重举措，商业汇票具有领取工具和信誉工具的综合功用，以上下游关系亲密的产业链龙头企业或集团企业爲重点，作爲应收、应付款工具，带动产业链上下游企业运用电票。进一步普及电票账户，推行电票间接领取功用，从而完成零本钱融资，降低企业融资本钱，促进gdp安康疾速增长。
二
我国商业承兑汇票开展的现状和窘境
近年来，我国商票的开展依旧较爲迟缓，市场运用率偏低，其功用尚未失掉充沛的发扬，但商票买卖量逐渐上升。各类银行商票业务开展程度各不相反，有些银行甚至并未展开商票业务，为何会发生这样的景象？上面将围绕着我国商票开展所堕入的窘境展开阐述，以期找出相应的出路。

（一）我国商业承兑汇票的总体开展状况
1、我国商票业务总体规模和运转状况
近十年来，随着我国票据市场的疾速开展，商票承兑、贴现、转贴现规模不时扩展。中国人民银行《关于促进商业承兑汇票业务开展的指点意见》（银发〔2006〕385号）出台当前，商票的贴现和再贴现业务也逐渐展开起来。2016年我国金融机构商票贴现余额爲2162.53亿元，贴现发作额爲26371.64亿元，辨别占金融机构商票贴现余额和发作额的4.69%和3.39%。（其中，银行承兑汇票贴现余额和买卖量辨别到达43946.60亿元和752323.59亿元。）依照地域来看，全国金融机构商票贴现业务次要集中在东部地域，贴现余额东部地域占比69%，发作额甚至高达81%。从商票贴现余额和发作额的均匀值来看，中部、西部和西南地域开展程度大致持平。其中，商票在兴旺地域有较快开展，而欠兴旺地域如西藏、青海和宁夏等地商业承兑汇票业务买卖量爲零。
这些年来，商票开展相较银票依旧迟缓，但买卖量有分明上升。2016年全国金融机构商票贴现余额和发作额比2004年辨别增长了0.50倍和3.34倍，复合年均增长率辨别爲3.19%和11.96%。尤其在2015年我国金融机构商票贴现余额和发作额到达近年来最高值，贴现余额爲2648.20亿元；发作额爲69679.00亿元，占当年gdp的10.11%。

2、各类型商业银行商票业务运营特点

各大银行商票业务的运营特点各不相反，开展程度良莠不齐。从大体下去看，国有银行拥有规模庞大的分支机构网且风险防控才能较强，但其对商票业务的注重水平不够，展开的商票商品品种不多，因而商票业务量在其庞大的业务量中占比拟少。城商行商票业务展开水平更低，大多银行不情愿接受风险，因而商票业务展开的积极性不够高；股份制银行商票业务开发绝对较好，业务商品多种多样，商品细清楚确片面。

其中，招商银行针对票据单开了票据业务板块，业务比国有银行愈加详细，次要包括商票贴现业务、商票保证和商票保贴等业务；光大银行票据业务更爲比拟详细、片面，展开的商票业务次要包括商票承兑人保贴业务、商票贴现业务和商票包买业务等；民生银行设置了专注的票据业务板块，而且对票据业务停止了详细的分类管理，并包括了详细的商票业务商品，品种完全，细分合理。

（二）我国商业承兑汇票的开展窘境

1、银行授信的匮乏和低效，是现行商票开展堕入窘境的最次要缘由

（1）传统授信的匮乏和低效，招致商票贴现、转贴现等均只能面向各自的白名单客户小范围展开。企业的授信额度、信誉等级等要素招致了商票贴现业务在银行操持的准入要求较高。普通只要像石油、电力、钢铁等国度重点开展的交通、动力等垄断性行业的国有大型企业和信誉度较高的大中型企业等，才被无限度地给予操持商票贴现业务的时机。同时，银行授信审批严厉、业务手续较繁琐、历时较长等严重影响了商票的展开。

（2）商票保贴等增信业务还没有失掉银行间的互信认同，招致商票还只能在小范围流转。商票与银票相比，其签发和流转均依赖于企业的信誉。一些银行推出的商票保贴业务能在银行给予企业授信额度范围内予以保证贴现，但目前在信誉等级和流通性上还是低于银票，市场认可度依旧偏低，未能到达商业信誉与银行信誉的无效结合。

（3）银行基于风险和本身收益的思索，推进商票开展动力缺乏。银行展开商票贴现业务，首先会面临商票到期无法兑付的成绩；其次需求防备空头汇票的风险等；最初对企业评级授信需求更高的技术要求，会加大银行管理本钱。企业若鼎力签发商票，银行对企业高利率的活动资金存款遭到影响，同时银票的手续费和保证金支出会相应增加。综上所述，银行推进商票的积极性较低。

2、商业信誉体系的不健全，使得商票在企业间背书寸步难行

（1）商业信誉评价机制的缺失或在商票运用上的不普及，招致商票流转困难重重。我国以后缺乏良好的社会信誉环境，信誉制度不健全、信息不对称的存在等招致企业间相互信任水平不高，商业承兑汇票的市场认可度较低。普通来说，受票人只愿承受协作亲密、规模较大的企业所承兑的商票，尤其不承受异地商票。收票后企业大多选择到银行请求贴现或到期收款，很少停止背书转让，这大大约束了商票的活动性。

（2）商票兑付成绩频发，加大对商票信誉环境的担忧。商票的付款期限较长，影响兑付要素多。由于遭到经济环境的影响，企业运营的波动性难以无效控制，很能够呈现承兑时企业运营情况良好，但付款时企业有力领取款项的状况。新近某公司就曝出不能按期兑付的商票金额高达4.56亿元。实践上，近年来不少上市公司集中迸发债权危机，发行商票成了白条，兑付之日遥遥无期。同时，《票据法》、《领取结算方法》等法律法规对商票违约、在理拒付等行爲处分力度显得偏低、手腕落后，对商票违约的惩戒机制不健全，持票人的利益得不到无效保证，也使商票难以成爲市场买卖的次要工具。

3、企业观念落后业务投入较少，不利于商业承兑汇票的推行

（1）局部企业对商票的功用理解不够、观念落后成爲商票推行的较大妨碍。商业银行对商票业务的展开不够积极，加上局部中央经济不兴旺，企业对商票的功用和优点看法缺乏，以为现金、支票等结算工具更爲复杂方便，从而在基本上制约了此项业务的开展。此外许多企业观念落后，甚至不情愿承受商票。

（2）企业不够注重商票，业务投入力度不够。目前，大少数企业在人员、设备、技术等方面的根底投入较少，使商票业务缺乏操持的根本条件。且企业仍以纸质票据爲主，停留在手工开票的阶段，随着我国票据业务进入电子化时代，这对企业推进商票业务提出了更高要求。

4.商票创新没有突出本身特点，与同类商品不具竞争力

（1）商票abs对比信贷资产设计，没有表现票据自身的类规范化的劣势，价钱居高不下。在企业abs市场，客户的信誉资质能够缺乏、地下信息较少是障碍票据abs商品发行的难点。从江苏银行战争安银行相继在上交所和深交所发行的商业承兑票据资产证券化商品来看，两单商品均从根底资产层面动手做了增信，但这能够会占用银行相关额度或添加资产挑选的难度，进而添加了商品的发行本钱。

（2）商票资管的投资方没有完全市场化，招致商票资管只局限各自的白名单客户。不少银行介入票据资管方案次要是出于“消规模”的目的。由于商票的风险绝对于银票较高，且商票资管的投资方需失掉银行的授信，但审批工夫较长、操作效率较低，目前商票资管的规模照旧很小。其实像券商等有才能对企业停止风险管理，商票资管方案仍具有较大的盈利空间，是涉足的方向。

综上所述，我国商票的开展依旧较爲迟缓，而银行授信的匮乏和低效，是现行商票开展堕入窘境的最次要缘由。以后我国商业信誉体系构建尚未健全，大大约束了商票的流转性。而企业观念落后、商票商品创新力度不够等都在一定水平下限制了商票的开展。但商票的作用不容小觑，我们理应针对这些窘境找出对应的出路。
三
我国商业承兑汇票开展的出路和建议

（一）构建后端商票持有的笼子
商业银行作爲持有商票的大笼子，目前这个笼子没有发扬应有的作用，一是授信成绩要处理，需优化商票主体授信流程，进步业务操作效率，扩展掩盖面。二是人民银行可运用再贴现工具引导商业银行积极操持商票的贴现和转贴现，进步商票的效能。三是在全国性的企业信誉评价体系尚未树立之前，我国的商业银行应应用本人的信息劣势，尽快树立本人的客户关系管理数据仓库，完善对客户的信誉评级规范。四是商业银行还可推行企业信誉评价制度，担保领取机制和企业信誉活期考评制度等方式进步商票的规范化，爲商票在全国范围内流通发明条件。

商业汇票持有的另一大笼子爲投资主体。票据业务日趋复杂，市场参与主体的运营形式日趋出现多元化运营、多方位开展、多样化商品的特点。越来越多的信托、证券、保险、资管、基金等非银行金融机构涉足票据市场创新范畴，互联网票据、票据投资、票据资管、票据收益权转让等类票据商品层出不穷。监管部门该当鼓舞和支持具有良好资质的机构停止票据业务创新试点，进一步盘活存量票据资产，同时，将票据投资和票据资产证券化等业务作爲将来跨市场投资运作的次要形式，构成票据资产托管业务、电子票据业务、票据衍消费品、企业或银行票据池等效劳型业务多点开花的开展场面，以票据集中、电子化管理带动票据资产管理向纵深开展。

（二）构建高效的买卖环境
1、鼎力推行电商

放慢电子化，推进电子商业承兑汇票的开展。电票可以无效降低假造、变造风险，进步效率，对商票的开展具有极大地推进作用。而目前我国的电子票据零碎仅守旧了商业银行和局部大型企业的财务公司，电子票据市场的配套设备和运作机制尚处初级阶段，大大局限了票据电子化步伐，因而该当鼎力推进电子票据业务的开展。建议将电子票据归入货币政策的调控和监测范围，充沛发扬电子票据的劣势；尽快树立并完善电子票据零碎，放慢推进全国一体化票据市场的构成；在票据业务当中给予电子票据业务更多优先支持，鼓舞电子票据业务开展。

2、培育市场增信机构

经过对发行人的信誉停止辨析、别离、重组并购等增信措施可以降低票据违约概率或许增加违约损失。以后我国的信誉增级的完成方式普通分爲外部增信方式和内部增信方式，其中担保增信是一种最爲复杂的内部增信方式，发行人经过专业担保机构或关联企业停止担保增信，有利于降低融资本钱，降低发债主体门槛，扩展融资范围。此外，将多种增信方式停止搭配运用，还可以加强集合票据的增信效果。
图1 基于信誉增级角度的集合票据融资形式设计框架图

3、引导中介机构尝试和支持商票创新

随同着我国利率市场化进程的推进，金融市场体系的构建水平和速度势必要与之相配套。票据业务作爲衔接实体经济和金融市场的重要纽带，该当推进票据业务跨市场运作，吸纳各类证券、基金、保险、信托及资产管理公司和金融买卖所等成爲参与主力。其次，该当经过开展票据资产证券化、票据资产管理、票据投资等业务，构建完好的存量票据运作形式。政策的支持有利于信贷资产证券化开展，特别是小微企业，也将吸引更多的券商、信托、保险、资产管理公司等非金融机构的参与。

4、发明良好的商业信誉环境

信誉环境不只仅包括法律、法规等正式制度的创立和完善度，还应包括由重信守诺的社会文明、社会品德等非正式制度在社会群体中的普遍认可度。良好的信誉环境对经济会发生宏大的推进和促进作用，约束各种不利于经济的行爲，使资源能更好的配置，放慢市场经济体制的完善，促进我国的商业承兑汇票市场的高效、安康开展。相反，好转的信誉环境则会从多方面障碍和毁坏经济开展，使信誉作爲领取手腕的功用被极大地减弱，发生金融抑制效应，影响整个金融体系的安康开展。

（三）打通商票前中后端的一体化
1、银行机构作爲目前商票融资的次要途径，应着力授信、贴现、资金端的一致推进和管理

目前，银行机构成爲商票融资的次要途径，但商票的授信不同于银票，是对企业而非金融机构，对企业授信普通是公司部门和授信审批部门操作，绝对同业机构授信复杂度高，效率慢；商票的贴现普通是在是票据部门担任；而商票衍生品的投资又是金融市场部担任，其操作准绳完全依照穿透运转，很分明商票的流转全流程不像银票那样绝对由票据部门统筹推进和完成，在银行内是割裂的。因而，商票的推进必需引入放慢银行内前中后端的统筹，如在票据部门开设企业授信岗位，票据衍生品岗位，这样才干更好的推进商票的主体授信，后端的买卖，从而改动目前的割裂停滞不前格式。

2、社会投资者作爲将来潜力途径，应放慢培育增信机构、中介机构、资本市场的一致

我国利率市场化进程的不时推进，促进金融市场多层次、多元化的开展，进而推进票据业务的跨市场运作。目前票据业务的参与对象不只局限于企业、银行业金融机构、财务公司，各类证券、基金、保险、信托、资产管理公司及金融资产买卖所也日益成爲参与主力。作爲将来的潜力途径，广阔增信机构、中介机构及资本市场应一致管理，构成一致的运营标准，构建完好的运作形式。

我国的商票开展仍处于初级阶段，面临着许多成绩。处理这些成绩，就应该着力处理后端商票持有的成绩，前中后端一体化推进的成绩，改善买卖环境，引导中介机构的参与商票的创新，进而推进我国商票业务走出目前的为难窘境，才干发扬商票在经济开展中的作用。
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